Matrixport 报告全文，及吴忌寒的看法

 

作者 | Matrixport

Twitter | @realMatrixport

 

一、Matrixport 1 月 2 日报告：乐观看法

 

ETF 更快通过，24-500 亿资金流入

Matrix on Target 于 2023 年 12 月 21 日写道，“比特币一月份将爆发性飙升至 50,000 美元”。在典型的 12 月中下旬盘整之后，比特币准备迎来一波强劲的年初购买力，有望突破阻力。

一年前，大多数市场参与者都看跌，因此仓位不足。 然而，情况却有所不同，股票和加密货币大幅上涨。 机构投资者不能再次错过任何潜在的反弹，因此必须在 2024 年市场开盘时立即买入。我们预计，即将到来的反弹将再次让投资者措手不及。

比特币现货 ETF 的潜在批准可能会在今天或明天宣布，早于大多数交易者预期的 1 月 8 日、9 日或 10 日批准。如果这种情况发生，我们预计比特币价格将大幅上涨。 这不太可能成为“抛售新闻”事件，因为批准将使比特币合法化为机构投资组合的资产类别，可以用作购买其他资产的抵押品。 

相反，风险可能会上升，因为 5-100 亿美元的法定货币可能无法在交易所找到足够的比特币来获得比特币 ETF 的敞口。 2022 年破产和 FTX 加密货币交易所崩溃后，许多比特币持有者已将其 BTC 移出交易所，对冷存储选项的熟悉程度也有所提高。 结果是，70% 的流通比特币在过去 12 个月内保持“不动”。

2023 年 10 月，我们估计在美国上市的比特币现货 ETF 可能会迎来 24-500 亿美元的资金流入。 我们还根据比特币价格与 Tether 市值变化的关系估计了比特币价格的潜在上涨。 这让我们在整个年底都保持看涨情绪，尤其是在美联储主席鲍威尔于 2023 年 10 月似乎转为鸽派之后。

 

减半效应会让走势出乎大多数人的预料

比特币矿业公司往往在减半周期前后限制供应，预计将在 2024 年 4 月进行；这可能是供应短缺的另一个原因。有时，这是在大宗商品市场上看到的价格发展，当市场参与者被迫购买，而卖方拒绝以那些价格水平出售。其结果是价格出现大幅上涨。今年比特币价格的走势可能会让所有人感到意外。

正如我们所指出的，比特币在减半周期内往往会强劲反弹，而减半周期与美国大选周期一致。 2020 年、2016 年和 2012 年比特币的平均回报率为 +192%。 这可能会将比特币提升至 125,000 美元的目标，该目标是我们在 2023 年 7 月根据“一年新高”指标设定的。 同样，美国股市在美国大选年往往表现强劲，自 1960 年（即 60 年）以来仅有的两次下跌是 2008 年（-37%）和 2000 年（-9.1%）。

 

山寨季即将到来

令人惊讶的是，比特币融资利率在假期期间仍然保持在高位，这表明加密货币交易者仍然非常乐观，并预计比特币 ETF 即将获得批准。 

随着比特币主导地位指标下降至 50.3%，我们即将迎来山寨币季节，届时加密货币市场将进入贝塔火箭式上升阶段。

​比特币价格暴涨，资金费率突破 66%（年化）

尽管我们没有看到 Tether 的铸币活动增加，这将表明法币流入加密货币，但价格上涨的事实可能表明市场上没有卖家，价格正在走高。 今天早上，资金费率创下 +66% 的新高。 这意味着多头每年向空头支付 66% 的费用才能维持多头。

这就是期货市场挤压现货市场的方式，并可能将比特币推升至 2024 年 1 月 50,000 美元的目标水平之上，这似乎是可以合理实现的。 到本周末我们的交易价格可能会超过 50,000 美元。

 

二、Matrixport 1 月 3 日：悲观偏中性

 

ETF 尚未达到 SEC 标准，但二季度会实现

Matrix on Target 在 2023 年对预期的共识持看涨态度，并预测比特币在圣诞节前可能达到 45000 美元。我们甚至预计如果满足了比特币现货交易所交易基金（ETF）的所有 SEC 要求，比特币在 2024 年 1 月底可能上涨至 50000 美元。尽管我们看到 ETF 申请人与 SEC 的工作人员频繁会面，导致申请人重新提交申请，但我们认为所有申请都不符合 SEC 批准前必须满足的关键要求。这可能在 2024 年第二季度实现，但我们预计 SEC 将在 1 月份拒绝所有提案。

 

民主党主导下很难批准 ETF

目前，SEC 的五位投票委员会领导人中，民主党占主导地位。SEC 主席詹斯勒并不认同加密货币，甚至可以说他会投票批准比特币现货交易基金是一种非常遥远的可能。ETF 肯定会推动整个加密货币行业的发展，根据詹斯勒在 2023 年 12 月的评论，他仍然认为该行业需要更严格的合规性。从政治角度来看，没有理由批准比特币现货交易基金，因为这将使比特币正式成为一种替代性价值存储手段。

自从交易者开始在 2023 年 9 月押注 ETF 的批准以来，至少有 140 亿美元的额外法定货币和杠杆被投入加密货币市场。其中一些流动可能与宽松的宏观环境有关，因为美联储已转向鸽派。然而，在这 140 亿美元的额外多头持仓中，有 100 亿美元可能与 ETF 的批准期望有关。

 

即使连环清算，24 年仍然是积极的

如果 SEC 否决了申请，我们可能会看到连锁清算，因为我们预计 510 亿美元的额外永续多头比特币期货将被解除。我们可能会看到比特币价格迅速下跌 20%，回落到 36000 美元 /38000 美元的范围内。

如果市场参与者在 2024 年 1 月 5 日星期五之前没有听到任何批准的消息，Matrix on Target 建议交易者通过购买 1 月底 40000 美元行权看跌期权或直接通过期权做空比特币来对冲他们的多头仓位。

即使 SEC 否决了 ETF，我们仍然预计比特币价格在 2024 年底将比年初（42000 美元）更高，因为美国大选年和比特币挖矿年往往是积极的。

 

三、吴忌寒的看法，快速迭代是一种能力

 

突发的这个事件稍微有些打乱我的度假，睡醒了之后发现 Matrixport 的分析师报告居然要为市场暴跌负责了。锅重不背。请大家避免根据 X 的消息，相信过于简化的传言或概括。

Matrixport 的分析师 Markus 并未在同一天发表相互矛盾的观点。他在周二发布了一种看法，而在周三又提出了相反的看法。

我们的分析师确实调整了他的观点。在这个不断变化的市场中，冷静地做到“今是而昨非”，以一种“翻脸比翻书快”的状态调整观点，这应该被视为一种能力和优势。如果你是一个交易员，你不希望和一个固执于他昨日之见的分析师合作。有可能他已经意识到昨天的自己已经错了，却不好意思承认和告诉你。Matrixport 与许多优秀的分析师合作，他们迅速改变观点的能力，持续受到了 Matrixport 客户的高度赞赏。

投资者可以从几个时间维度来评估 Matixport 分析师的工作成效：

• 短期而言的关键问题是，根据马库斯的建议，在报告发布后立刻购买比特币看跌期权是否挣钱了？这个情况已经发生，这个建议已经被证明是正确的。

• 中期来看，我们将继续观察到 2024 年 1 月 15 日或 31 日，美国证券交易委员会（SEC）是否真的会推迟关于现货 ETF 的决定。即使在知名财经媒体 ZeroHedge 转发了现货 ETF 的更多正面消息并取笑 Markus 之后，Markus 仍然坚持他的看法。聪明的投资者会忽略不相干的奇谈怪论，仅仅基于分析师所发表分析的本身价值来评估这一预测，并会紧密跟踪任何进一步的变化。

• 此外，Matrixport 分析师还预测，现货 ETF 可能在 2024 年第 2 季度最终满足关键条件。我们拭目以待，他的预测是否是正确的。也请进一步关注 Matrixport 分析师观点是否会发生调整。

长期而言，聪明的投资者会观察比特币的交易价值是否会像报告说的那样，高于 2024 年的起始价 42000 美元。Matrixport 合作的分析师 Markus 建议大家在潜在的低点抄底买入。2025 年的这个时候，我们就能确定这个建议是否是对的。

 

 

7UPDAO

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原文链接：

https://www.matrixport.com/zh/institutions/research

 

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