欧洲央行警告：美国科技股估值“过高”，回调风险不容忽视

欧洲央行周三表示，受“错失恐惧”（FOMO）情绪驱动，英伟达（NVDA）、Alphabet（GOOGL）、微软（MSFT）和Meta（META）等美国科技股的估值已变得“过高”。

这一警告出自该央行最新的《金融稳定评估报告》（Financial Stability Review），此前国际货币基金组织（IMF）和英国央行等机构已就AI股的高估值发出过类似警示。

“当前市场定价似乎未反映持续存在的脆弱性和不确定性，”欧洲央行表示。

欧洲央行在报告中称，自4月美国总统特朗普的贸易关税引发短暂抛售以来，市场一直受“新一轮风险偏好情绪”推动，这使得“本已居高的估值进一步攀升”。报告补充道，投资者要么寄望“尾部风险不会成真”，要么受“担心错失持续上涨行情”的情绪驱动。

欧洲央行虽未点名具体个股，但指出在“估值持续高企”的背景下，“市场集中度日益提升”。该央行表示，若投资者遭遇负面意外，可能会导致“大幅、联动的价格调整”。

不过，欧洲央行副行长路易斯·德金多斯（Luis de Guindos）告诉记者，市场回调未必意味着“泡沫破裂”。他强调，尽管对估值存在“疑虑”，但欧洲央行并未得出存在泡沫的结论。

“市场正在消化一种非常乐观的情景——AI将在全球范围内得到全面应用和普及，”德金多斯表示，并补充称投资者相信人工智能相关商业计划将如预期般奏效。

“如果这一情景未能实现，如果近期出现意外状况，或许估值将面临大幅回调，”他补充道。

报告承认，当前的科技热潮与2000年的互联网泡沫不同——如今的企业拥有“高利润率、强劲的盈利增长、低负债以及除AI外多元化的核心业务”。

相比之下，25年前的上涨由亏损的初创企业推动。然而，报告称，这一次“不透明的私人市场”可能会放大市场跌幅，可能导致“折价抛售”，并冲击那些存在“持续流动性和杠杆脆弱性”的欧洲保险公司、养老基金和资产管理公司。

该报告明确将“市场对央行独立性和美国债务的担忧”列为可能触发市场回调的情景之一。特朗普今年多次猛烈抨击将于明年5月任期结束的美联储主席鲍威尔，并曾以抵押贷款欺诈为由试图罢免美联储理事库克，但未成功。

欧洲央行还担忧，特朗普政府下不断飙升的借贷可能导致美国国债市场崩溃。报告称，这不仅可能“引发全球基准债券市场的压力”，还可能“促使市场对欧元区主权风险进行更广泛的重新评估”。

此外，报告警告称，随着法国难以控制其巨额赤字，可能爆发新的欧洲主权债务危机。

报告虽未点名这个欧元区第二大经济体，但指出部分欧元区国家“政治格局更脆弱”、违反欧盟赤字规则且未能遵守计划预算。“部分欧元区国家薄弱的财政基本面……可能考验投资者信心，并引发债券市场压力，”欧洲央行表示。