本周加密货币市场开局相当艰难。周一整体下跌近4%，许多关注点立刻转向了Ethereum。目前有大量ETH——大约118万枚代币——正在等待解除质押。这是几个月来我们见过的最大积压，这让很多人感到可以理解的紧张。
但真正让人头疼的是：解除质押的流程正在大幅放缓。通常情况下，取回你的ETH质押可能只需要三到五天。现在呢？如果你现在才排队，等待时间可能长达40天。这是一个显著的延迟，给网络的运作带来了真正的压力。
解除质押并不总意味着抛售
需要记住的是，仅仅因为有人解除质押他们的Ethereum，并不意味着他们马上就要卖出。我认为这是一个经常被忽视但至关重要的区别。许多持有者可能只是想转移他们的资产——也许他们在等待更好的价格，或者他们正在寻找DeFi领域的其他机会。
来自Dune Analytics的数据似乎也支持这一观点，数据显示在过去一个半月里，解除质押的数量与ETH价格之间并没有强烈的直接关联。当然，一旦这些ETH真正被转移，情况就会有所不同。当它们被转入交易所时，通常就会看到价格开始下跌。
资金流动的规模
不过，这些数字依然相当惊人。本周链上数据显示，大约每天有115,000枚ETH将离开质押。以当前价格计算，这意味着每天将有近5.29亿美元重新流入流通市场。这是一个巨大的价值量定期进入市场，尤其是在大家对更广泛的经济新闻已经如此敏感的情况下，这无疑增加了不确定性。
但也许这些担忧有些被夸大了。市场上一些人将当前情况与Solana此前的情形进行比较，当时在FTX崩盘后也有类似的解除质押担忧，但最终并未出现预期的灾难。
另一种观点：交易所储备处于低位
还有一项数据让这个故事变得更加复杂。根据CryptoQuant的数据，中心化交易所上的ETH供应实际上已经降至历史最低点。目前只有大约1830万枚ETH存放在交易所。这并非微不足道，但在历史上属于极低水平，从理论上讲，这减少了立即抛售的压力。
那么我们现在处于什么位置？解除质押的流量无疑很大，这是一个重大事件。但其对市场的实际影响似乎取决于两个关键因素：有多少ETH真正被转入交易所，以及全球经济的整体状况。大多数分析师认为，如果没有其他外部冲击，仅凭这些提现可能还不足以引发持续的暴跌。
最终，这一创纪录的积压似乎表明，随着网络的成熟，投资者变得更加活跃，开始频繁调动他们的资产。不过，这些资金流动是否会转化为真正的抛售压力，目前仍是一个悬而未决的问题。