研报｜Fragmetric 项目详解& FRAG 市值分析
一、项目介绍
Fragmetric 是 Solana 上首个原生流动再质押协议，自 2024 年 10 月上线以来迅速成长为该生态中最具代表性的再质押基础设施之一。不仅推动了 FRAG-22 多资产管理标准的落地，也通过创新的收益模型与社区治理机制，为 Solana 带来了前所未有的资本效率与安全一致性。
与以太坊上的 EigenLayer 类似，Fragmetric 在 Solana 网络内外建立起统一的安全与激励结构。它将用户的 SOL 及多种 LST（如 JitoSOL、bbSOL 等）汇聚，通过标准化代币 fragAssets，赋予资产流动性，并支持在多个链外共识网络（NCN）中获取额外收益，显著提升了质押资产的使用效率。
此外，Fragmetric 的治理架构基于 FRAG 代币及 FRAG² 质押系统，通过时间加权治理模型（FVT）赋能社区，确保协议发展方向真正由用户主导。社区成员可直接参与节点运营商遴选、资金分配与协议升级，实现完整闭环的去中心化管理。
当前，Fragmetric 已实现超 3 亿美元的 TVL，吸引超过 8 万独立用户，并与 Switchboard、Ping Network、Orca 等关键协议达成深度合作。其增长轨迹与战略布局，标志着 Solana 上再质押叙事的全面开启，也为整个 LRT 赛道确立了可参考的本地化标准范式。
二、项目亮点
1. 原生再质押赛道的Solana先锋
Fragmetric 是 Solana 上首个原生构建的流动再质押协议，不同于移植自以太坊的通用方案，它从底层契合 Solana 的高性能架构与账户模型，天然适配其并行性与Token扩展标准。这种原生性不仅提升了协议运行效率，也使其更容易与 Solana 生态中的节点、预言机、DEX 等基础设施进行深度耦合，真正服务于本链安全与收益协同。
2. FRAG-22：统一标准下的多资产复合收益管理
Fragmetric 推出的 FRAG-22 标准，是一种模块化资产管理框架，支持 SOL、本地 LST 与 SPL Token 等多资产统一存入，并精确分配链上和链外的多重奖励。这一标准将“再质押 + 收益聚合 + 流动性再利用”结合，简化了用户跨协议手动管理的门槛，也为开发者提供了标准化构建策略化产品的底层基础。
3. 与 NCN 深度绑定，增强 Solana 网络安全性
Fragmetric 与多个链外共识网络（NCNs）达成独家合作，包括 Switchboard、Ping Network 等预言机与节点系统。这些网络通过 Fragmetric 聚合的再质押资产获得经济安全支撑，确保其运行透明、抗审查、抗攻击。这种“链内资产为链外安全赋能”的模型，极大增强了 Solana 网络整体的抗脆弱能力，也为用户提供了更广泛的收益来源。
4. 流动性与DeFi参与能力兼顾
通过发行 fragSOL、fragJTO 等可自由交易的流动再质押凭证，用户在保持质押收益的同时，也能参与 Orca、Kamino 等 Solana 主流 DeFi 协议进行借贷、流动性挖矿等操作。相比传统质押只能“锁仓吃息”，Fragmetric 赋予资产更强的二次利用能力，使“收益叠加”成为可能，显著提升了整体资本效率。
三、市值预期
Fragmetric 是构建于 Solana 上的原生流动性再质押协议，旨在通过 FRAG-22 标准与 NCN 模块化集成，为 Solana 主网与链外基础设施（如预言机、桥接、Solver网络）提供统一的经济安全基础。项目核心优势在于：一方面将传统 LST 进行标准化流动再质押，提升资本效率与收益能力；另一方面通过 FRAG 质押治理、F点机制、fragAssets 在 DeFi 中的二次利用，实现真实参与者驱动的链上安全网络。
目前 FRAG 价格约为 0.09762 美元，流通市值仅 1910 万美元，在同类“再质押 + LRT”赛道中处于显著估值洼地。参考以太坊生态中 EigenLayer 相关协议（EIGEN、ETHFI、PUFFER）的市值水平，若 Fragmetric 继续扩大其资产接入规模、NCN 合作网络与 LRT 代币流动性，其未来市值存在多倍增长空间。
四、经济模型
FRAG 是协议的治理与激励核心，总供应量固定为 10 亿枚。
分配结构
-核心贡献者（20% – 2亿FRAG）：分配给Fragmetric实验室团队和顾问，包含1年禁售期以及禁售期后2年的线性月度解锁。
-投资者（22% – 2.2亿FRAG）：早期支持者和战略投资者，包括Legion社区销售参与者，提供10%的即刻分配，1年禁售期以及2年的线性月度解锁。
-基金会（13% – 1.3亿FRAG）：为开发、风险评估、审计和协议扩展提供资金，按照季度分配，持续4年。
-生态系统开发与社区（30% – 3亿FRAG）：研发、开发者项目、生态系统增长及用户活动，其中1/3立即解锁，剩余部分在4年间按季度解锁。
-空投（15% – 1.5亿FRAG）：第1季代表总供应量的8%，其中7%保留给未来季节，根据协议贡献和参与指标进行分配。
核心用途
1. 通过FRAG²质押参与治理
代币持有者可以将FRAG质押为FRAG²并获得Fragmetric投票代币（FVT），参与协议治理。时间加权投票为更长的质押期限提供更多FVT，鼓励长期一致性。治理范围包括协议参数调整、节点运营商选择、资金管理者任命、协议升级和激励分配机制。
2. 增强的奖励和F点提升
将FRAG质押到FRAG²提供额外的激励，超越基础回报，包括在未来的LF(ra)G活动季节中增加的F点积累。更长的质押承诺可获得增强奖励，为社区参与和协议安全创造可持续激励。
3. 参与Fragmetric资助计划
质押的FRAG持有者对支持生态系统开发和创新的资金分配进行投票。这个社区驱动的资金机制确保资源用于受益于Fragmetric生态系统的项目，包括开发者项目、研究倡议和社区驱动的项目。
4. 通过经济一致性实现网络安全
FRAG作为基础代币，对Fragmetric生态系统内的激励进行一致性对齐。通过治理参与和质押机制，FRAG持有者直接参与协议安全决策和网络发展，确保Solana流动再质押基础设施的长期可持续性和去中心化
五、团队&融资
团队信息：
Fragmetric 由 Fragmetric Labs 开发并运营，核心团队长期深耕 Solana 生态与去中心化基础设施领域。联合创始人 Sang 既是技术负责人，也是社群核心活跃成员，其以“参与者而非旁观者”的理念推动项目治理与社区共建，催生了“SANG（Solana Network Guard）”这一护链者文化。团队成员具备丰富的 DeFi 产品设计、LST集成、链下基础设施建设与安全协议经验，确保 Fragmetric 能够稳健扩展至包括预言机、桥接、共识网络在内的更广泛链外场景。
融资方面：
Fragmetric 自2024年起共完成三轮融资，总金额已达1,200万美元。
2024年2月完成的种子轮融资中，获得了 Hashed、Finality Capital Partners、Hypersphere Ventures、Flowdesk、Bitscale Capital 等知名机构的支持，共融资 700万美元。
2024年3月完成 500万美元战略融资，投资方包括 RockawayX、Robot Ventures、Amber Group、BitGo 等。
天使轮 于2023年11月完成，参与者阵容庞大且多为 Solana 生态资深建设者与加密行业天使投资人，如 Anatoly Yakovenko（Solana 联合创始人）、Lily Liu（Solana 基金会董事会成员）、Lucas Bruder（Jito CEO） 等，体现出 Fragmetric 在 Solana 生态中极高的原生认可度与广泛的技术/资源背书。
六、潜在风险提示
1、Fragmetric 构建的 FRAG-22 标准虽提升了多资产收益能力，但其模块化、多层收益叠加设计对用户而言存在一定理解门槛，可能导致资金误操作或预期落差。此外，用户资产可能同时暴露于多个协议与网络（如 LST + NCN + DeFi ），一旦任一环节出现故障或攻击，损失可能传导放大。
2、Fragmetric 强依赖于 Solana 上的流动质押资产（LST），如 JitoSOL、bbSOL 等，而 LST 本身价格可能脱锚 SOL，或因流动性枯竭而失效。在极端行情下，fragAssets 的价值可能迅速下滑，导致质押用户遭受本金波动风险。此外，SOL 本身价格剧烈波动时，也将直接影响整个 Fragmetric 系统内的资产安全与收益预期。
七、官方链接
Website：https://fragmetric.xyz/
Twitter：https://x.com/fragmetric
Discord：https://discord.com/invite/fragmetric
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