2025年6月27日，香港财经事务及库务局（财库局）与香港证券及期货事务监察委员会（证监会）联合发布咨询文件，宣布拟引入针对虚拟资产交易服务提供者（VATP）及托管服务提供者（VACP）的全新监管制度。这一重磅举措旨在赋权证监会对两类服务提供者实施发牌与监督，并制定合规标准，遵循“相同业务、相同风险、相同规则”的原则，确保投资者保护与市场诚信。联合咨询是证监会落实“ASPIRe”路线图的关键一步，标志着香港在构建活力与稳健兼备的数字资产市场方面迈出坚实步伐。
一、核心内容：虚拟资产交易与托管的双轨监管
文件显示，拟议监管制度将涵盖虚拟资产交易平台（VATP）及托管服务提供者（VACP），填补现有监管框架的空白。 具体措施包括：
发牌与监督机制：证监会将获授权向VATP及VACP发放牌照，并对其进行持续监管。申请人需满足“适当人选”（fit and proper）标准，包括财务稳健性、业务结构完整性及风险管理能力。VATP需遵守反洗钱（AML）与反恐融资（CTF）要求，VACP则需确保资产隔离与冷存储安全。
合规标准制定：证监会将为两类服务提供者设定统一合规标准，涵盖客户尽职调查（KYC）、资产托管、网络安全及赔偿安排。VATP需确保交易资产为“合资格大市值虚拟资产”（如BTC、ETH），并为零售投资者提供知识评估与风险披露。
“ASPIRe”路线图延续：咨询文件重申证监会2025年2月19日发布的“ASPIRe”路线图（Access、Safeguards、Products、Infrastructure、Relationships），强调通过监管清晰度吸引全球流动性、优化合规负担并推动区块链基础设施升级。拟议制度预计于2026年Q1完成立法，VACP监管细则最迟于2025年底出台。
二、监管背景：香港数字资产枢纽的战略升级
联合咨询是香港虚拟资产监管体系的又一里程碑。自2022年10月发布《虚拟资产发展政策宣言》以来，香港通过一系列政策巩固了全球数字资产中心地位。
2023年6月1日，证监会推出虚拟资产交易平台（VATP）双重发牌制度，覆盖证券类及非证券类代币交易，九家平台获牌，HashKey、OSL等已向零售投资者提供BTC、ETH交易服务。
2025年5月21日，《稳定币条例》通过并定于8月1日生效，要求法币挂钩稳定币发行人取得香港金融管理局（金管局）牌照，蚂蚁集团、京东币链等进入“稳定币沙盒”测试。
值得注意的是，场外交易（OTC）与托管服务的监管仍存空白。2024年JPEX诈骗案暴露了OTC平台的漏洞，促使财库局于2024年2月8日启动OTC监管咨询。 此次联合咨询进一步扩展至托管服务，回应了市场对资产安全与合规性的迫切需求。
三、拟议制度的战略意义：活力与稳健的平衡
1. 填补监管空白，增强市场信任
证监会要求托管服务提供者采用冷存储（95%资产离线）与多重签名技术，并强制购买保险或设立赔偿基金，覆盖50%冷存储资产与100%热存储资产的潜在损失。 OTC平台需进行客户身份验证与交易监控，杜绝洗钱与欺诈风险。
2. 推动传统金融与Web3融合
拟议制度遵循“相同业务、相同风险、相同规则”原则，将虚拟资产服务与传统金融监管对齐，为银行、券商等传统机构入场铺平道路。
3. 巩固全球枢纽地位
美国通过《GENIUS法案》规范稳定币，欧盟MiCA框架全面实施，新加坡加速数字资产立法。香港凭借无资本利得税、零增值税及与东盟的自由贸易协定，吸引了超1000家金融科技公司入驻，旨在将香港打造为全球流动性中心。
四、未来展望
联合咨询的推出将香港的虚拟资产监管推向新高度，与美国、欧盟等形成差异化竞争优势。短期内，监管清晰度将吸引更多全球平台（如Coinbase、Kraken）在港设立业务，预计2026年VATP牌照申请量将翻倍，香港需在创新与风险间保持平衡。