RWA 赛道火热，NEST 是 RWAFi+DeFi 的雏形吗？

RWA 与 DeFi 融合的创新尝试，但流动性与风险管理仍是未来关键。

撰文：ChandlerZ，Foresight News

今年以来，现实世界资产（RWA）领域保持较高活跃度，链上总市值已突破 239 亿美元（不含稳定币）。在 RWA.XYZ 数据平台的 INVEST 板块中，除了行业知名的 BUIDL、PAXOS GOLD 等投资组合外，Nest 作为 Plume 生态内的代表性 RWA 投资策略之一，逐渐被市场关注。

Nest 通过构建多样化的 RWA Vault，为用户提供将稳定币存入 Vault 并获得对应收益 token 的方式。这些 Vault 底层资产涵盖国债、私人信贷、能源等多类别资产。Vault 铸造的 nTOKEN 可在链上与稳定币及其他资产组合使用，配合 PLUME 代币激励机制，形成了尝试连接传统 RWA 与 DeFi 的创新模式。

NEST 是什么？

Nest 是 Plume 推出的 RWA 协议产品，属于一类将现实世界资产打包进链上金库（Vault）并对外发售代币的「链上收益策略」。整体架构上，Nest 更像是一套围绕真实资产构建的模块化基金系统，Nest 本身不持有用户资金，所有资金直接锁定于链上智能合约，保障资金安全和透明。

每个 Vault 对应一组由金融机构发行的真实资产，包括美债、私募信贷、ETF、结构化债务等。这些资产由受监管实体提供，并通过托管机构持有，资产发行和管理过程接受合规审计，链上数据公开可查。相比一些仍依赖人工操作或中后台清算的传统 RWA 项目，Nest 实现了全链上自动执行，资产流转规则及收益分配均写入智能合约，最大程度减少人为干预。

在合规处理方面，Nest 借助 Plume 底层的 AML 与威胁筛查机制，免除传统 KYC 流程，实现合规准入。用户仅需持有钱包地址即可参与，门槛更低，适用范围更广。

资金使用路径直接且透明。用户将稳定币 pUSD 存入 Vault，系统即时铸造代表持仓的 nTOKEN（如 nALPHA、nETF 等），该代币会随着 Vault 内资产产生收益而自动升值，且可在 Plume 的 DEX 或借贷协议中流通使用，构建了链上资产流动与增值的闭环生态。

简而言之，Nest 将原本只有机构参与的固定收益策略以链上方式呈现，普通用户通过稳定币即可获得对应资产的链上收益权。过程无需开户或人工审批，资金不经过任何平台账户，全流程由智能合约执行，兼具合规、安全与可组合性，为 RWA 投资打开了更透明且可及的入口。

Nest 的 Vault 收益机制

Vault 是 Nest 协议的核心组成部分，本质上是一个链上智能合约池，用于配置真实世界资产并自动分配收益。用户存入 pUSD 后，Vault 铸造出代表持仓的 nTOKEN（如 nALPHA、nTBILL、nETF 等），其价值随着底层资产产生的现金流持续上涨。

每个 Vault 对应一套明确的资产配置策略，风险和收益预期各异：

• Nest Alpha Vault（nALPHA）：目标 APY 11.50%，主要由私人信贷、商品基金和结构化信贷组成，适合追求高收益的投资者。
• Nest Treasuries Vault（nTBILL）：目标 APY 5.50%，资产以短期美国国债为主，强调稳健与流动性。
• Nest Basis Vault（nBASIS）：目标 APY 8.00%，采用加密与国债的对冲结构，设计为价格中性策略。
• Nest ETF Vault（nETF）：目标 APY 8.80%，配置如 BUCK、Blackstone SRLN 等机构 ETF，侧重稳定收益分红。
• Nest PayFi Vault（nPAYFI）：目标 APY 14.00%，资产来源为应收账款、发票分期等金融科技债权，风险与收益较高。

收益计算链上实时进行。资产产生利息或现金流入时，Vault 自动将收益计入总资产，推高每个 nTOKEN 的赎回价值，用户无需手动领取即可享受收益。nTOKEN 为标准 ERC-20 代币，可在 Plume 生态内进行借贷、交易，也可赎回，赎回需满足相应流动性周期。

每个 Vault 展示的年化收益率为估算值（Estimated APY），基于资产组合过往表现及市场数据推算。实际收益会受到市场波动、资产配置动态等因素影响，Nest 页面同时展示近 7 日实际收益率（Current APY），供用户参考判断。

RWA Vault 的流动性与风险考量

与传统 DeFi 产品即时赎回不同，Nest Vault 资金退出存在时间延迟。部分 Vault 支持同日赎回，但大多数赎回需等待 7 至 10 天，具体时长依赖底层资产流动性特性。此特征对频繁调仓或短线套利的用户并不友好。

由于流动性受限，投资者需承担一定资金锁定风险。Nest 通过发放 PLUME 代币激励，对该风险提供补偿。参与激励机制还需同步锁仓 Royco 代币，收益虽高，但流动性和灵活度受到限制。

从收益结构来看，Vault 收益来源于真实世界稳定现金流，而非依赖新增资金或代币价格上涨，具备较强可持续性。对愿意接受锁仓周期并理解 RWA 运作节奏的投资者而言，Nest 提供的是一条风险收益结构清晰、激励机制完善的链上配置路径。

小结

Nest 作为 RWA 与 DeFi 结合的尝试，正在探索链上现实资产投资的可行路径。它为传统资产链上化提供了较为合规且具备一定流动性的解决方案，但如何在资产安全、流动性和收益稳定性之间找到平衡，仍是该赛道未来需要持续攻克的核心难题。Nest 的表现，或许能为 RWAfi 与 DeFi 的深度融合提供有益启示，但其成熟度与广泛应用仍有待市场检验。